李睿也知道陈树发不差钱，继续道：“第二点也是最重要的一点，滇南白药的混改主体很有可能是滇药控股而非上市公司滇南白药。”

“什么！”陈树发吃了一惊。

唐俊也惊讶的道：“混改如果不是在上市公司的层面进行，还有什么意义？这样安排对投资者来说没有退出机制和流动性，而且所需资金量巨大，短期内没有收益，实在太冒险了！”

滇药控股是滇南白药的控股股东，滇南国资协会通过持有滇药控股100%股权，间接持有上市公司滇南白药41.25%的股份。

陈树发瞄准的是滇南白药上市公司，而不是背后的滇药控股，这两者看起来是一家，实际上概念完全不同。

唐俊道：“如果只能参股滇药控股，而不是直接控制滇南白药，意味着我们只能享受分红，不能享受市值增值的资本市场红利，那就相当于投资而不是入股，谁会做这种吃力不讨好的事情？”

陈树发也道：“这样一来，滇南白药也不能享受控股股东增资扩股的好处，无论我们投入多少资金也只能趴在滇药控股的账上没地方花啊！”

李睿淡淡的道：“确实如此……而且据我所知这肯定是混改的一条硬性标准，没有谈判的余地。其实两位也应该能够理解，这一步有利于地方通过国资协会对改革进程和步骤进行指导和把控，又能直接调整国资协会所持股权，不牵涉滇南白药其他股东，可以最大程度降低风险和操作难度。”

两人略一琢磨，确实是这回事。

陈树发苦笑道：“他们的确是降低了风险，我们的风险大大增加了。”